Center for Økonomi og Indkøb rapporterer fire gange årligt til Økonomiudvalget om kommunens gæld og afkast på aktivbeholdningen. Denne sag vedrører tredje kvartal 2025.

Sagen indeholder, udover den faste orientering, et forslag om at afdrage ekstraordinært på kommunens gæld. I økonomiaftalen for 2026 mellem KL og regeringen indgår en generel opfordring til, at kommunerne anvender den voksende likviditet til at afdrage på gælden. På baggrund af dette, samt at en reduktion af gælden betyder færre udgifter forbundet hermed for kommunen, har forvaltningen analyseret den likvide beholdning og den nuværende gældsportefølje.

Låneportefølje

Den 30. september 2025 udgjorde Vallensbæk Kommunes nominelle gæld 210,3 mio. kr., hvilket er en reduktion på 19,6 mio. kr. i tredje kvartal. En del af reduktionen skyldes, at et enkelt lån havde to terminsdatoer i tredje kvartal.

Gælden er i danske kroner og forventes i gennemsnit at blive forrentet med 2,3 pct. i 2025.

Aktuelt er kommunens gæld fordelt med 65 pct. i fast rente og 35 pct. i variabel rente. Kommunens finansielle strategi tilsiger, at mellem 50 pct. og 100 pct. af gælden skal være fast forrentet, og mellem 0 pct. og 50 pct. skal være variabelt forrentet. Låneporteføljen ligger inden for rammerne af den vedtagne lånepolitik. Nye lån bliver som udgangspunkt optaget med variabel rente for at bevare fleksibiliteten i porteføljen.

For at imødekomme regeringens ønske om øget gældsafvikling har Center for Økonomi og Indkøb i samarbejde med kommunens bankforbindelse udarbejdet tre scenarier for indfrielse af eksisterende lån.

Kommunen optager som udgangspunkt lån med variabel rente, hvilket giver fleksibilitet i porteføljen. En del af disse lån er dog efterfølgende blevet afdækket med renteswaps, som fastlåser renteniveauet. Ved førtidig indfrielse af swaps påløber der ekstra omkostninger, mens de underliggende variable lån kan indfries uden gebyr ved førstkommende termin.

Scenarie 1 og 2 indeholder lån med tilknyttede swaps, og medfører derfor også nogle indfrielsesomkostninger. Scenarie 3 omfatter alene lån uden tilknyttede swaps og kan derfor indfries uden omkostninger.

Kolonnen ”Nedbringelse af afdrag og rente i 2026” afspejler den samlede ydelse (renter og afdrag), som bortfalder i 2026 ved at indfri de pågældende lån. Beløbet er således det ekstra årlige råderum, som en indfrielse vil medføre i de kommende års budgetlægning.

Kolonnen ”Rentebesparelse i hele låneperioden” afspejler de forventede renteudgifter i de pågældende låns resterende løbetid beregnet ud fra det aktuelle renteniveau. Beløbet er således den samlede besparelse, som en indfrielse vil medføre på langt sigt.

Center for Økonomi og Indkøb anbefaler, at scenarie 3 vælges som grundlag for den konkrete nedbringelse af gælden. Dette scenarie giver den største samlede rentebesparelse, da der ikke indgår billigere renteswaps, og scenariet frigør stadig ca. 1,0 mio. kr. årligt i råderum til de kommende års budgetlægning.

Såfremt der træffes beslutning om et ekstraordinært afdrag, vil midler tages fra kommunens hovedbankkonto. Den daglige likviditet vil derfor blive reduceret tilsvarende, hvilket betyder, færre renteindtægter af indeståendet. Med det nuværende renteniveau vurderes det, at reduktionen vil medføre ca. 0,3 mio. kr. færre renteindtægter i 2026, der således vil modgå en del af det frigjorte råderum ved indfrielsen.

En reduceret kassebeholdning vil endvidere kunne betyde, at der på enkelte dage i løbet af et år vil være behov for at anvende kommunens kassekredit, der på nuværende tidspunkt er på 80 mio. kr., men som ikke har været anvendt de seneste år.

Kapitalforvaltning

Økonomiudvalget godkendte i september 2025 en ekstra tilførsel på 30 mio. kr. til kapitalforvaltningsdepotet. Midlerne blev investeret i oktober, men indgår ikke i opgørelsen pr. 30. september. Tallene nedenfor viser derfor depotets status før tilførslen.

Vallensbæk Kommune har investeret 111,2 mio. kr. via en ekstern kapitalforvalter. Aktivbeholdningen er i tredje kvartal 2025 øget med 2,0 mio. kr. svarende til en forrentning på 1,8 pct.

Tabel 1: Oversigt over aktiver pr. 30. september 2025

Tabel 2: Afkast af aktie- og obligationsdepot for tredje kvartal 2025

Det positive afkast dækker alle porteføljens værdipapirtyper, men især aktieandelen som i tredje kvartal bidrager med 7,16 pct.

Porteføljen er siden 1. januar 2025 steget med 2,0 pct. svarende til 2,2 mio. kr.

Siden kapitalforvaltningsdepotets implementering er den samlede portefølje steget med 11,7 pct. svarende til 1,2 mio. kr. i gennemsnit pr. år.

Figur 1: Akkumuleret afkast siden start

Kapitalforvalteren oplyser, at de globale finansmarkeder har udviklet sig positivt i tredje kvartal trods fortsat usikkerhed. Det amerikanske aktiemarked har især leveret stærke afkast, drevet af solid økonomisk vækst og nye rentenedsættelser fra centralbanken. På baggrund af den politiske usikkerhed og udsving på valutamarkedet har kapitalforvalteren valgt at fastholde en høj aktieeksponering.

I Europa har Den Europæiske Centralbank fastholdt renten på 2 pct., hvilket signalerer, at pengepolitikken er på et neutralt niveau. Kapitalforvalter vurderer, at Den Europæiske Centralbank ikke vil lempe yderligere, medmindre inflationen falder markant under målsætningen. Arbejdsmarkedet i euroområdet er fortsat stærkt med lav arbejdsløshed, og der forventes fortsat vækst i beskæftigelsen. En kommende finanspolitisk lempelse i Tyskland forventes at understøtte den økonomiske aktivitet yderligere, og kapitalforvalter forventer, at markedet gradvist vil indregne en højere sandsynlighed for moderate renteforhøjelser i 2027.